瑞銀看好中藥業(yè)

分析了中藥在近期的走勢。瑞銀指出，中藥和西藥各有優(yōu)點。中國喜歡用中藥治療慢性病及疑難雜癥，而西藥擇更多用于急救及重病。中國政府的政策對中藥和西藥持一視同仁的態(tài)度。中藥和西藥在中國藥品業(yè)的總收入中所占比重2007年分別為21%及30%。

瑞銀認為，中國的醫(yī)療改革為中藥的發(fā)展創(chuàng)造了空間。中國目前進行的醫(yī)療改革應會提高患者買藥及看病的支付能力。瑞銀預計中藥將在政府建立的社區(qū)醫(yī)療中心及鄉(xiāng)村診所中發(fā)揮重要作用。但是，瑞銀認為中藥企業(yè)培養(yǎng)新市場的能力在短期內依然不強。

瑞銀指出，中藥業(yè)面臨成本壓力。瑞銀認為原料價格處于長期上漲通道，這對中藥企業(yè)造成了成本壓力。瑞銀青睞具有定價能力以及品牌可以打入消費品領域的企業(yè)，例如東阿阿膠（Dong-E E-jiao，DEEJ）、云南白藥（Yunnan Baiyao，YB）和廣州藥業(yè)（Guangzhou Pharmaceutical，GZP）。

瑞銀運用三階段現金流折現法對中藥企業(yè)估值。它對東阿阿膠的首次評級為買入，對廣州藥業(yè)A股和H股的首次評級為中性。它對天津天士力制藥（Tianjin Tasly Pharmaceuticals）的評級從賣出上調至買入，將云南白藥從賣出調升至中性。它維持對北京同仁堂（Beijing Tongrentang）的賣出評級，對同仁堂科技（Tong Ren Tang Technologies）維持中性評級。

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