IPO獲批、擬募資10億，持續(xù)虧損的格靈深瞳何時(shí)扭虧

文/楊劍勇

1月11日，格靈深瞳在科創(chuàng)板注冊生效，接下來將會(huì)啟動(dòng)發(fā)行工作事宜，意味著又一家持續(xù)虧損的AI獨(dú)角獸即將上市。需要指出的是，日前商湯于港交所上市，市值一度超3200億港元（約410億美元），當(dāng)前市值為2283億港元（約293億美元）。盡管相比高位市值減少超百億美元，但相比發(fā)行價(jià)依舊上漲78.18%。商湯在港的表現(xiàn)，能看出受投資者青睞。

當(dāng)然，商湯后續(xù)能否再創(chuàng)新高，市場也很難預(yù)料，但相比高位已回調(diào)三成，預(yù)示市場也會(huì)逐漸趨于理性，回歸價(jià)值，這將對于即將登陸科創(chuàng)板上市的AI獨(dú)角獸具有較高的參考意義。目前包括云從科技、曠視科技、云天勵(lì)飛等均以提交注冊，而格靈深瞳則先于其他AI獨(dú)角獸拿到IPO批文。根據(jù)注冊稿顯示，格靈深瞳擬募資10億元，其中，約5億用于人工智能方向研發(fā)。那么這家AI獨(dú)角獸成色幾何？

首先從營收來看，AI獨(dú)角獸在人工智能趨勢下得到快速發(fā)展，營收以成倍的速度增長。因各界對人工智能技術(shù)需求劇增，至此人工智能廣泛應(yīng)用至各行各業(yè)，繼而帶來該市場呈現(xiàn)出高速增長態(tài)勢。根據(jù)權(quán)威調(diào)研機(jī)構(gòu)IDC早前給出的數(shù)據(jù)顯示，2021年，包括軟件、硬件和服務(wù)在內(nèi)的人工智能市場達(dá)到3275億美元。到2024年該市場總收入將達(dá)5543億美元，五年復(fù)合年增長率為17.5％。

風(fēng)口下人工智能領(lǐng)域，涌現(xiàn)出無數(shù)的人工智能創(chuàng)新企業(yè)，并得到快速發(fā)展。2018年、2019年、2020年、2021上半年，格靈深瞳營收分別為5196萬元、7121萬元、2.43億元、7218.8萬元，最近三年收入復(fù)合增長率達(dá)到116.12%，呈現(xiàn)快速增長趨勢。這家成立于2013年的AI獨(dú)角獸，是國內(nèi)計(jì)算機(jī)視覺行業(yè)和算法技術(shù)的早期探索者和實(shí)踐者，專注于將先進(jìn)的計(jì)算機(jī)視覺技術(shù)和大數(shù)據(jù)分析技術(shù)與應(yīng)用場景深度融合，所提供的人工智能產(chǎn)品及解決方案已成功在城市管理、智慧金融、商業(yè)零售三大領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)成熟的落地應(yīng)用。

其次，格靈深瞳營收集中度高，營收增長面臨不確定性。在城市管理領(lǐng)域，主要客戶為大型集成商，報(bào)告期內(nèi)，前五大集成商收入占比分別為84.74%、60.93%、40.44%、60.14%。在智慧金融場景中更是依賴于單一客戶。報(bào)告期內(nèi)，來自農(nóng)行的收入占智慧金融板塊總收入比例達(dá)70.91%。智慧零售領(lǐng)域，單一客戶占總收入比例98.91%。 能看出格靈深瞳在智慧金融及商業(yè)零售領(lǐng)域落地場景單一，這樣將帶來收入波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

再次，格靈深瞳盈利是當(dāng)前最大難題，商業(yè)落地能力以及巨額虧損是爭議焦點(diǎn)。2018年至2020年，格靈深瞳虧損分別為7455萬元、4.18億元、7820萬元，三年半累計(jì)虧損為5.7億元，2021年預(yù)計(jì)虧損6500萬～8000萬元，虧損較上年縮窄，主要原因系2021年預(yù)計(jì)攤銷的股份支付費(fèi)用較上年減少所致。針對持續(xù)性虧損，格靈深瞳指出，主要系尚處于快速增長初期，營收整體規(guī)模較小，研發(fā)投入較高，并實(shí)施了多輪股權(quán)激勵(lì)，導(dǎo)致期間費(fèi)用中的股份支付較高所致。報(bào)告期各期隨著公司收入快速增長，營業(yè)虧損呈收窄趨勢。

針對未來盈利情況，格靈深瞳表示，未來隨著人工智能行業(yè)的快速發(fā)展，公司在下游應(yīng)用場景的解決方案不斷豐富，規(guī)模效應(yīng)將逐步顯現(xiàn)，預(yù)計(jì)未來經(jīng)營虧損將繼續(xù)收窄直至實(shí)現(xiàn)盈利。預(yù)計(jì)2020-2023年主營業(yè)務(wù)收入復(fù)合增長率為35.96%，2023年收入預(yù)計(jì)超過6億元。

最后，人工智能行業(yè)競爭日益激烈。伴隨著人工智能技術(shù)日益成熟，行業(yè)呈現(xiàn)出群雄逐鹿的競爭態(tài)勢。在格靈深瞳所處賽道，有AI四小龍支撐的商湯、曠視、云從、依圖占主要市場份額。根據(jù)IDC最新發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2021年上半年，在中國人工智能之計(jì)算機(jī)視覺應(yīng)用市場份額中，商湯科技份額最高，位居行業(yè)榜首。其次是曠視、?？低?、云從和創(chuàng)新奇智、依圖科技。

與此同時(shí)，人工智能市場匯聚了眾多重量級玩家，不僅有華為、BAT重量級的巨頭，還有來自?？低?、大華股份、科大訊飛等細(xì)分市場的巨頭。格靈深瞳指出，在應(yīng)用層面，在城市管理、金融、商業(yè)等領(lǐng)域，人工智能企業(yè)也面臨著傳統(tǒng)行業(yè)龍頭企業(yè)與大型設(shè)備供應(yīng)商的市場競爭。隨著人工智能的不斷發(fā)展，技術(shù)、市場等方面競爭可能進(jìn)一步加劇，行業(yè)企業(yè)的持續(xù)發(fā)展與經(jīng)營業(yè)績面臨一定挑戰(zhàn)。而格靈深瞳與同行業(yè)人工智能企業(yè)相比，公司的經(jīng)營規(guī)模相對較小，綜合競爭力仍有待進(jìn)一步增強(qiáng)。

在此之前，筆者曾指出，在人工智能賽道上的玩家們，最終比拼的是技術(shù)落地能力，這也是衡量AI實(shí)力重要依據(jù)。整體來說，因科技巨頭完善的服務(wù)、場景落地能力等諸多因素，利用人工智能助力各界轉(zhuǎn)型升級的同時(shí)，也在收獲行業(yè)發(fā)展紅利。對于AI獨(dú)角獸來說，面對日益激烈的競爭環(huán)境，能否保持持續(xù)增長，也存在爭議。

楊劍勇，福布斯中國撰稿人，并獲得網(wǎng)易2020年度最具影響力獎(jiǎng)，致力于深度解讀物聯(lián)網(wǎng)、云服務(wù)和人工智能等前沿科技，觀點(diǎn)和研究策略被眾多權(quán)威媒體和知名企業(yè)引用。

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