上市第一股再成謎

上市即首次公開募股(InitialPublic Offerings，IPO)指企業(yè)通過證券交易所首次公開向投資者增發(fā)股票，以期募集用于企業(yè)發(fā)展資金的過程。當大量投資者認購新股時，需要以抽簽形式分配股票，又稱為抽新股，認購的投資者期望可以用高于認購價的價格售出。

據(jù)了解，中國證券監(jiān)督管理委員會發(fā)行監(jiān)管部是在1月7日終止了福建安溪鐵觀音集團股份有限公司(以下簡稱安鐵)上市的審查流程。而在此前媒體曝光的關于安鐵產(chǎn)品結構不合理、關聯(lián)交易、業(yè)績超常增長等負面消息中，安鐵被指硬傷最大的就是隱瞞關聯(lián)交易、業(yè)績超常增長這兩個與財務報告有關的地方。

這意味著中國大陸地區(qū)第一家上市茶企再出懸疑，或許其他茶企將后來居上。據(jù)金融學專業(yè)人士李先生分析，一旦被終止了IPO，那么公司需要重新遞交上市申報材料，重新排隊接受審查。想再重新進入IPO程序，就需要綜合多方面因素考慮，預計一年半載內(nèi)很難在A股上市，但不排除在A股以外的其他交易市場上市。

另外，在安鐵IPO被終止時，華祥苑仍在排隊接受證監(jiān)會的審查。此次安鐵IPO被終止事件，也給準備上市的茶企敲了個警鐘。泉州某知名茶企高層向筆者透露，該公司一直在籌劃相關上市工作。他表示，茶行業(yè)目前確實離上市企業(yè)的相關要求較遠。從這一事件中可以看出，證監(jiān)會對企業(yè)的財務報告相當重視，茶企要上市最關鍵的還是要保證產(chǎn)品在市場上具有足夠的競爭力，用實實在在的銷售數(shù)據(jù)說話。除此之外，茶企上市都是空談。

1月1 1日，證監(jiān)局公布2013年IPO申請中止審核名單，福建安溪鐵觀音和華正新材料、海力化工三家企業(yè)被終止審查。

據(jù)筆者了解，在本次中止審核名單公布的前兩天，為強化財務信息的真實、準確、完整、及時性，中國證監(jiān)會正式部署首次公開發(fā)行( IPO)在審企業(yè)201 2年度財務報告專項檢查工作，要求目前正在排隊的近900家IPO企業(yè)的中介機構，必須在今年3月31日前遞交自查報告。

值得注意的是，本次終止審核的福建安溪鐵觀音就曾被質(zhì)疑財務信息的真實性。

根據(jù)安溪鐵觀音《招股書》(申報稿)，公司在2009-2011年，公司的營業(yè)收入分別為9097.91萬元、1.68億元、2.27億元，增長率分別為84.30%、35.10%;實現(xiàn)凈利潤1774.71萬元、2629.11萬元、4889.38萬元，年增長率分別為48.14%、85.97%。

不過據(jù)中國茶葉流通協(xié)會的數(shù)據(jù)顯示，福建省安溪縣鐵觀音茶葉的銷售量和銷售價格處于平穩(wěn)狀態(tài)，201 0年度201 1年度安溪鐵觀音年度平均價格指數(shù)分別為124.76和128.38，只上漲2.9%：年度總銷售量分別為16220.05噸和16366.4噸，僅微增0.9%。

“安溪鐵觀音近年來收入和利潤增長明顯太快了，涉及關聯(lián)交易或者虛增收入?！备Ｖ菀幻Y深投資人士表示。福建一家擬上市茶企的管理層人士也告訴筆者，在IPO申請過程中，茶企有其行業(yè)特殊性，但審查的重點是企業(yè)本身業(yè)績以及信息披露等是否達到上市要求。

此外，福州一位不愿具名的創(chuàng)投人士告訴筆者，安溪鐵觀音還存有兩個硬傷，一是它的網(wǎng)點以加盟連鎖形式為主進行擴張，在財務收入確認上較難獲得監(jiān)管層的認可：另外，作為食品來說，茶葉品質(zhì)較難有保證，因自有基地不足需向農(nóng)戶收購茶葉，農(nóng)殘難以控制。

安溪鐵觀音集團的退出IPO，在茶葉行業(yè)無疑是個炸彈爆炸似的新聞，因為這個事件讓很多也采取同樣經(jīng)營方式，也試圖有那么一天榮登股市的茶企感到震驚和迷茫，在短期內(nèi)無疑給茶葉行業(yè)帶來消極的后果，許多 立志做大茶企的中小企業(yè)，都是以與安溪鐵觀音集團同樣門店連鎖的方式去拓展市場，安溪鐵觀音集團是這類荼企的開路先鋒，而安溪鐵觀音集團退出IPO了，讓后面的大批跟隨者清醒了許多， “這條連鎖經(jīng)營的道路可能通不到羅馬”，迷茫的心態(tài)瞬間在茶葉界形成。但從 長遠來看又有其積極的一面，茶葉行業(yè)也可能因此進入理性時代，茶企把原先的先做框架和規(guī)模改為先做實企業(yè)的可盈利商業(yè)模式，讓企業(yè)在沒有資本助推的狀態(tài)下 自然成長。

此前，茶葉界往往以“門店多少家”作為衡量企業(yè)大小的標準，那些創(chuàng)新型茶企很不被看好，如茶葉網(wǎng)商不管有多少銷售額，傳統(tǒng)茶企對這些企業(yè)似乎有所不屑。如今傳統(tǒng)茶企不得不冷靜下來思考出路的問題，人家網(wǎng)商一年能做數(shù)千萬銷售額，這可是表面上看來規(guī)模不小的茶企業(yè)望塵莫及的業(yè)績，回到現(xiàn)實中的傳統(tǒng)茶企才會看清在業(yè)績面前“規(guī)?！钡拿煨。T店的盈利能力著實讓傳統(tǒng)茶企們英雄氣短。

說到茶葉店，開店的都有苦衷，許多城市受房地產(chǎn)泡沫的影響，門店租金一路攀升，還有一筆為數(shù)不低的 轉讓費，實際上造成了開店賺錢難的局面，一些城市因 此已經(jīng)處于不適合開店的狀態(tài)。茶葉雖然看起來利潤空間大，但銷量的有限性使茶葉店的收支難以平衡，一些夫妻小店低成本運營能有小額盈利，一些有特殊社會關系背景的茶葉店能夠盈利，其他更多的茶葉店則難以為續(xù)。作為想借助上市圈錢的茶企來說，在嚴重同質(zhì)化的市場想獲得盈利是很困難的，自己沒有辦法做出一個茶葉店可盈利的模式，加盟商能否賺錢不是總部的模式復制而定，卻要看加盟商自己有沒有社會關系支撐其經(jīng)營。這樣的茶葉店開得越多，就意味著企業(yè)的風險越高。在安溪鐵觀音集團推出IPO后，新的營銷渠道才會

開始受到茶企的重視，這是“茶葉第一股”告敗后給茶葉行業(yè)帶來的積極效應。

探尋全新的茶葉企業(yè)商業(yè)模式無疑上經(jīng)過陣痛后的葉行業(yè)的必然選擇，201 2年財經(jīng)知名期刊《銷售與市場》雜志第8期對福建茶葉行業(yè)進行了一次深度采訪，報道中涉及采訪企業(yè)十家，其中只有三家屬于傳統(tǒng)茶企，其他的七家都是有別于傳統(tǒng)茶企的創(chuàng)新型商業(yè)模式企業(yè)，這些創(chuàng)新型茶葉企業(yè)表面上沒有傳統(tǒng)茶企那么紅紅火火，但實際上的銷售業(yè)績往往是看起來很美的茶企所望塵莫及的。茶葉行業(yè)的發(fā)展變革必須是茶葉企業(yè)的商業(yè)模式變革!此次安溪鐵觀音集團退出IPO觸動了茶葉行業(yè)，但愿也能促使更多茶企走上創(chuàng)新發(fā)展之路。

近兩年來由于房地產(chǎn)受到調(diào)控政策的打壓，加上商品房空置率過高等原因，房地產(chǎn)投資趨冷后，資金的流向就發(fā)生了變化，一般情況下不看好傳統(tǒng)行業(yè)的風投資金，也出現(xiàn)了向茶葉行業(yè)投資的意向，當然在資本市場上這樣的風投還是為數(shù)不多的，更多的風投機構對投資傳統(tǒng)行業(yè)的茶葉行業(yè)是持謹慎或否定態(tài)度的。此次安溪鐵觀音集團的退出IPO，給風投機構也是一個警醒式的觸動。當然傳統(tǒng)行業(yè)如果有新的產(chǎn)品和新的營銷模式，企業(yè)利潤有足夠的保障前提下，風投也還是會感興趣的。在不缺資金的中國市場，茶葉企業(yè)想要獲得資金注入的幫助其實不難，而是難在用什么產(chǎn)品和商業(yè)模式去拿錢?拿到錢后能不能讓企業(yè)的壯大與盈利成正比?同樣經(jīng)歷過陣痛的資本金融行業(yè)在今后投資茶葉行業(yè)時，也會著重考慮茶企的商業(yè)模式和盈利能力等關鍵問題，讓資金使用得更健康。

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